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债市横盘整理上行动力减弱较好

时间:2020-11-20 来源网站:西宁汽车网

和讯特约

当上周市场出现连续收阳后,市场并无耀眼出现,指数上周连续小幅收阴线,正如前一周作者的那样,国债行情摇摇晃晃地上行并无扎实基础,一旦有外部因素干扰(股市走上)即掉头向下走。企债上周则继续往下走,寻找阶段底部支撑。指和指基本上呈横盘整理。债市的弱市特征十分明显。

在个券方面,上周连续下行的国债有009908、010004、010213、010303等。可转换债券方面,上周有从底部启动迹象的有南山转债(,)、新钢转债、山鹰转债(,)、唐钢转债(,),中的06三峡债(,),以及可分离交易的转债中06马钢债(,)、07云化债(,)、08上港债(,)等。而大多数企业债和公司债走势不佳,约有近三成债券走势往下走的特征没有改变。

上周与债市密切相关的消息主要有以下四点:其一,上周五,8月份经济数据集中公布。其中,CPI同比下降1.2%,比上月降幅缩小0.6个百分点,环比上涨0.5%;PPI同比下降7.9%,比上月缩小0.3个百分点,环比上涨0.8%,已经连续5个月环比上涨;固定资产投资、消费品零售总额以及工业增加值分别同比增长33.6%、15.4%和12.3%,增速比7月份均有提升。8月份CPI降幅收窄在预期之中,PPI探底回升则略微出乎意料。这表明随着经济形势好转,总供需关系有所改善。二季度我国GDP环比折年率增速达到15%以上,三季度在此基础上将有所放慢,但总体上维持了企稳、整固、提高的良好势头。同比来看,今年GDP有望保持逐季提高的态势,经济复苏的迹象逐渐显露。

其二,财政部表示,中央政府将在香港发行人民币国债,体现了中央政府对香港经济社会繁荣发展的支持,将进一步加强内地与香港的财政金融合作,丰富香港债券市场品种,强化香港作为国际金融中心的地位。有利于推动人民币区域化的进程,将会促进香港离岸人民币业务的发展,推动人民币在周边国家和地区的结算和流通,提高人民币的国际地位;有利于促进香港人民币债券2013.10.25市场的发展,将为今后内地机构在香港发行人民币债券提供定价基准,带动更多内地机构在香港发行人民币债券,稳步扩大香港人民币债券市场规模。

其三,财政部周三发行了260亿元3年期固息国债,2.18%的中标利率落于市场预期下限,认购倍数也达到了1.92倍。本期债券发行结果基本符合市场预期,3年期国债具有较强吸引力,机构参与意愿较强。目前市这也是内地服装企业首次引进该系列产品。场对年期左右的中短期国债品种需求较为旺盛,主要原因是近期各机构普遍以缩短久期、提高组合抗风险能力的操作为主,另外,部分交易盘也看好中期品种,积极介入,所以此期限结构债券成为市场追逐的热点。

其四,地方债重启一周后,财政部于近日对河北、上海、浙江和陕西4省市地方政府债券进行了代理招标,至此,2009年度2000亿元地方政府债券额满售罄。本次招标吸引了202亿元的资金量,其认购倍数更达到了1.8倍,而2.36%的参考率,较此前中标利率最高的湖北、青岛债上涨了近54个基点,成为地方债发行以来利率最高的一期,但低于二级市场2.29%的利率水平。预计在预期升温以及股市震荡调整等多重利空因素影响下,地方债年内很难再有扩容的可能。但随着地方政府对庞大资金需求的激增,城投债有可能将从地方债手中拿过接力棒,成为地方政府扩容资金的重要主力。

从市场因素分析,虽然近期债市资金面仍较宽松,从而给国债带来一定支撑,但债市上行压力也同样存在,其主要压力来源于利率走势。由于经济增长及通胀,都会对央票利率走势产生明显影响,尽管目前1年期央票利率并没有大的调整必要,不过从长期看,只要今后CPI突破2%以上,那么央票利率可能继续上行,因此将制约债券市场上扬空间。在没有超预期的消息出现的情况下,估计前市场将以中小幅震荡为主。

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